当AI对冲基金遇到了大浪潮

周五的全球股市如同一群小鸭子被狂风卷起，纷纷“跳水”，真是让人心旷神怡的剧场表演！日韩股先来一段跳舞，A股接着登场，美股则以“尾盘大戏”压轴，纳斯达克也没能免俗，收盘时跌了个2.15%。费城半导体指数连跌八天，简直是“跌”的历史性时刻，像是2008年的老电影又重映了！

这场股市跳水的原因，归根究底就是被两座巨山给压得喘不过气了：AI融资风险和噩梦般的能源驱动的通胀压力。就在隔夜，国际油价又像火箭般飙升了3%，10年期美债收益率破了5.1%的大关，还在这水深火热中，CoreWeave这家负债530亿的企业，又跳了近12%的水花，单周累计下跌了惊人的25%。这发财的神话，什么时候变成了财务的噩梦？

既然市场如此狂潮汹涌，那大家到底在怕什么呢？其实，看得清清楚楚，就是以下三点：需求方面，Anthropic的营收增速像是遇到了氧气不足，一脸无辜；供给方面呢，东芝突然冒出来扩产，搞得供给链紧张得像按下了暂停键；再说融资方面，5%的利率简单粗暴地“提前压制”了求职快乐的AI，资金就像热锅上的蚂蚁，四处逃散。 开云

于是，抛售的风潮四处蔓延，截至本周四，全球市值最高的20只AI和半导体股票一起闪光滑落，合计蒸发逾1万亿美金，听起来就像一个天文数字。高盛的数据表明，最近五个交易日里，对冲基金们疯狂抛售AI股票，仿佛这场变革的盛宴从未开始，韩国KOSPI也因此“洋相”百出，超卖程度创下了2022年以来的极端水平。

而在这股风暴中，有传闻在国外社交平台上炸开了锅：一只名叫VARA AI的对冲基金可能要爆仓了！甚至连财经主持人Jim Cramer都忍不住提起这事儿。VARA作为一家专注AI投资的对冲基金，短短16个月就管理了高达264亿美元的资金，上半年表现突出，涨幅逼近200%，仿佛在金融界上演了一出“白马王子”的故事。

这家基金的投资标的几乎全在“变革性AI”上，足足三分之一的资金集中在谷歌、亚马逊和英伟达的看涨期权上，这动机是不是跟前些日子爆仓的Situational Awareness有点相似呢？ 开云

当然，不是所有人都在悲观中沉沦，比如Cathie Wood旗下的ARK Investment Management趁机抄底，频频增持CoreWeave，投入的金额还真是个小惊喜。她觉得，当前市场对这个新兴产业的借贷成本恐慌就像早年的Coinbase，属于正常波动，短期悲观不等于暴雷，毕竟AI产业的算力需求可是从长远看稳如老牛！

与之呼应的是黄仁勋，他在彭博采访中表示CoreWeave不需要英伟达的“兜底”，甚至资本成本正在下降，仿佛给这艘摇摇晃晃的船提供了一点温暖。

再回过头来看这轮全球AI大调整，仔细捋一捋，资金到底在抛售什么呢？是AI需求瓦解？数据中心建设过量？还是AI融资出了岔子？实际上，从某种角度看，似乎每个环节都没什么大碍。就拿美光科技的言论来说，9月30日他们表示“看不到供需恢复平衡的尽头”，可惜那时几乎没人理会；可一旦日本东芝一声令下要扩产，立马便引得美股的机械硬盘双雄希捷、西数瞬间下跌个10%，这就像是引燃了爆竹，霎时一片喧闹。 开云

东芝这种扩产，真正跟“内存供过于求”有瓜葛的逻辑，真是让人绞尽脑汁。但不明真相的群众们却开始怀疑原厂供给纪律会不会松动，这情绪就像病毒一样蔓延开来，最终影响到美光和SK海力士。

而当长鑫科技传来“4F² DRAM设计技术突破”的消息后，全球DRAM竞争格局立马变得如同惊弓之鸟，大家吓得一激灵。马斯克则进一步把恐惧放大，纷纷在社交媒体上大肆宣传：只要某些国家掌握了制造方法，他们的扩产能力往往会横扫全球，锂电池和太阳能产业就是鲜活的例子！

自从7月Anthropic的营收成绩“陷入窘境”后，市场的恐慌情绪就如同涟漪般扩散开来。10月8日OpenAI收入减少了200亿，Anthropic三季度收入增速也急转直下。想维持增长百分比真心不易，尤其当收入基数逐渐增大时，“从100亿到200亿”的艰辛和“从800亿到1600亿”的困顿，真是一场规模庞大的冒险。 开云

不过，除了Anthropic和OpenAI，难道这个世界就只有它们两个AI巨头吗？10月15日，黄仁勋在硅谷热门投资播客中揭示市场的核心误区，强调将数万亿的算力建设都押注在这两家企业的营收上，真的“问错了对象”。他说，英伟达的算力需求来源于三大同样重要的地方，其中前沿实验室仅占四分之一到三分之一，且大多涉及五六家机构，而非大家想象中的寥寥可数的两家。

这场AI的旋风，不禁让人想起那句古话：风浪再大，也总有一线生机。